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“非洲之王”传音控股的宝座遭遇冲击。
2025年度业绩快报显示，公司全年营业收入约656亿元 ，同比下滑4.50%；归母净利润约25.46亿元 ，同比下降54.11% 。截至2026年3月5日收盘，传音控股市值较2021年2月历史最高点（约2000亿元）缩水超过1300亿元 ，降幅接近70% 。
此前 ，传音控股锁定人口基数庞大的非洲市场，凭借“全球化思维 、本地化创新 ”的核心策略 ，实现快速发展。据行业统计 ，传音在2018年成功超越三星，成为非洲手机销量第一品牌，此后数年稳坐榜首 。
业绩表现上 ，传音控股2018年-2024年六年间 ，营收增长约2倍，净利润增长约7.4倍 ，一度成为新兴市场手机品牌的标杆 。
但随着国内手机厂商加速加码非洲市场、2025年全球存储芯片迎来超级涨价周期 ，叠加全球手机市场进入存量博弈，曾经稳固的“非洲王座 ”遭遇冲击。
01．内忧外患：巨头围城+成本风暴
针对公司去年“营收微降 ，净利腰斩”的业绩表现 ，传音控股归因为“市场竞争及供应链成本上涨 ” 。
传音刚进入非洲市场时，当地仅有三星 、诺基亚等少数手机品牌 ，市场竞争较小 。公司通过TECNO 、itel和Infinix三大手机品牌 ，产品价格段分布广泛，实现低中高端市场全品类覆盖 ，匹配非洲不同消费层级需求 ，迅速抢占市场份额，构建起稳固的品牌壁垒。
如今，这片曾经的蓝海正被巨头竞逐。小米、华为 、荣耀 、OPPO、vivo等国内头部手机厂商均已重兵布局非洲市场 ，分别在不同价格段对传音形成全方位冲击 ，竞争烈度持续升级 。
去年8月，小米对非洲业务进行近年最大规模人事调整 ，任命非洲地区部总经理及东非、西非 、市场 、售后等多个关键岗位负责人 ，外界普遍解读为强化本地化精细化运营、适配长期战略升级的信号 。小米延续国内的高性价比策略抢占非洲市场，重点布局150美元以下机型市场 ，与传音面向中低端市场的itel系列直接重合 ，形成正面竞争。
与小米不同，OPPO主攻中高端市场 ，切入传音TECNO系列的核心阵地 。OPPO南非CEO曾表示 ，南非作为核心市场，消费者对电池续航 、影像能力和长期软件支持尤为关注 ，公司策略是在保持价格竞争力的同时 ，推动设计 、影像和性能升级 。
市场份额的变化直观反映了竞争态势。Omdia的数据，2025年第三季度，非洲前五大智能手机厂商排名分别为传三星、Apple 、小米 、OPPO和荣耀 。其中 ，传音控股的年增长率为25% ，与之形成对比的是小米、荣耀的增长率分别达到34%和158% 。
与此同时，全球手机市场进入存量阶段 ，加剧了手机厂商间的竞争。据IDC数据显示 ，由于宏观经济低迷和消费者需求疲软，全球智能手机出货量从2017年的19.77亿台下滑至2023年的13.8亿台 。IDC预测 ，随着智能手机普及率提高以及换机周期延长等因素影响 ，2025年全球手机将保持低个位数增长 。
一边销量承压，公司盈利水平也持续走低。2023年和2024年 ，传音控股毛利率分别为23.55%和21.28% ，净利率分别为8.97%和8.15% 。2025年前三季度，公司整体毛利率从去年同期的21.59%下滑至19.47% ，净利率从7.69%降至4.47% 。
核心症结之一 ，便是2025年全球存储芯片迎来的超级涨价周期。国家发展改革委价格监测中心2月28日发布的数据显示，截至2026年1月，全球存储芯片两大主要产品DRAM（内存）和NAND闪存价格均创下自2016年有统计数据以来的最高值。
作为以中低端手机为主营产品的厂商 ，传音对存储等核心元器件的依赖度更高 ，且产品售价与利润空间有限，受涨价冲击更为直接 。瑞银测算 ，每部智能手机的内存成本在2026年四季度可能会比一年前飙升37% ，相当于每部上涨16美元，进一步挤压中低端机型的利润空间 。
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